美光2026财年有两种资本开支读数，307.12亿美元的设备及厂房等现金支出，扣除政府激励到账和资产出售收入后，净额为273.67亿美元。两者相差33.45亿美元，约占前者的10.89%。这个差额能解释资金负担，却不能直接拿来推算少建了多少产能。
资料核验于2026年10月16日22时38分，Asia/Shanghai，UTC+8。本文研究美股公司历史财报，数据期为截至2026年9月3日的2026财年，材料发布于2026年9月30日。不使用10月16日行情，交易阶段及报价延迟不适用。
先把同一张表算平
美光科技（Micron Technology, Inc.，Nasdaq代码MU）的年度业绩公告在现金流调节表中列出了这几个数。以下统一用百万美元，现金支出按正数表示，沿用公司对净资本开支的定义。
30,712 − 3,316 − 29 = 27,367。
30,712是购置物业、厂房及设备的现金支出，3,316是政府激励到账，29是出售物业、厂房及设备的收入。这也解释了为什么只从毛支出扣政府激励，得到的27,396仍比公司净额多29。
我们将两项扣减合并为3,345，独立复算出3,345 ÷ 30,712 × 100% ≈ 10.89%。它衡量本期毛现金支出被这两项收入抵减的比例，不能称为某座工厂的补贴率，也不能当成补贴合同承诺的比例。
到账时间能改变净额，却不改变这笔采购支出
用一个有明确边界的情景看差别。假设购置现金支出和资产出售收入都不变，仅把本期政府激励中的1,000百万美元延后到账，那么本期政府激励收入从3,316变为2,316。
情景净资本开支 = 30,712 − 2,316 − 29 = 28,367百万美元。
相对已披露的27,367，情景净额增加1,000百万美元，增幅约为3.65%。毛现金支出仍为30,712。由此可以看到，只比较净资本开支，会把资金到账时间变化混入对投入力度的判断。
这是现金时点敏感性计算，没有预测美光会延期收到任何款项，也没有声称上述支出在现实中能脱离融资条件独立进行。若资金不到位导致项目延期，情景里“采购支出不变”的前提就不成立，需要重算。
下一份报告该核对什么
读者若关心公司当期为资本投入承担了多少净现金支出，可以使用27,367这一口径，并保留上述扣减项。若关心新增供给，应先保留30,712的毛支出读数，再查钱投向什么项目以及何时投产。两种金额本身都没有告诉我们新增晶圆产能或可销售的存储容量。
下一次看到净资本开支变化，先把购置支出与政府激励到账分别列出来，再看资产出售有没有影响差额。如果三项拆开后，购置支出本身仍明显变动，就要继续追查项目与执行时间；本文的到账情景不能解释所有变化。
以上是财报口径核对与条件计算，不估计存储供需拐点，不推导股价或投资收益。来源为公司提交至SEC的上述业绩公告；金额对应财年实绩，情景输入由本文明确设定。